Sistema de Negociação Alternativo - ATS O que é um Sistema de Negociação Alternativo - ATS Um sistema de negociação alternativo (ATS) é um sistema de negociação que não está regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Os sistemas de comércio alternativo estão ganhando popularidade em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. O regulamento ATS foi introduzido pela SEC em 1998 e é projetado para proteger os investidores e resolver quaisquer preocupações decorrentes deste tipo de sistema de negociação. O ATS do regulamento requer uma manutenção de registros mais rígida e exige relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que o sistema atinja mais de 5 do volume de negócios para qualquer segurança. BREAKING Down Sistema de Negociação Alternativa - ATS Muitos sistemas de negociação alternativos são especificamente projetados para combinar compradores e vendedores que comercializam em grandes quantidades (principalmente comerciantes profissionais e investidores). Além disso, as instituições geralmente usam um ATS para encontrar contrapartes para transações, em vez de negociar grandes blocos de ações na troca normal, uma prática que pode distorcer o preço do mercado em uma determinada direção, dependendo de uma capitalização de mercado de ações e do volume de negócios. Exemplos de sistemas de negociação alternativos incluem, mas não estão limitados a, redes de comunicação eletrônica (ECNs), cruzando redes e mercados de chamadas. Quais são pools escuros e por que eles são perigosos. Na semana passada, Goldman Sachs (GS) disse que seu sistema de comércio alternativo dos EUA Foi adicionado à lista de coisas que os órgãos governamentais e reguladores estão investigando. Embora o banco de investimento baseado em Nova York não tenha dito quem está investigando, o procurador-geral do estado de Nova York, Eric Schneiderman, disse anteriormente que ele estava investigando os acordos entre esses sistemas alternativos, conhecidos como bancos escuros e empresas comerciais de alta freqüência. Como mesmo o nome implica, as piscinas escuras não são exatamente as coisas mais transparentes em Wall Street. Então, no caso de você estar se perguntando sobre o que é todo esse barulho, aqui estão as respostas para algumas perguntas comuns sobre piscinas escuras: o que são piscinas escuras. Eles são clubes privados onde os investidores podem executar operações sem a descoberta pública. Eles foram inicialmente orientados para grandes instituições que queriam executar uma grande venda em um lugar escuro, mas agora são usadas por investidores de vários tamanhos diferentes. Segundo a Reuters. Cerca de 40 por cento de todas as operações de ações dos EUA, incluindo quase todas as encomendas de investidores de mamãe e pop, agora ocorrem fora do câmbio, acima de cerca de 16 por cento há seis anos. Eles são administrados por grandes bancos como o Goldman e o Barclays (BCS), que ganham muito dinheiro ao usar seus intercâmbios em vez da New York Stock Exchange (NYSE), da Nasdaq ou de outras bolsas públicas. Por que as piscinas escuras criaram Eles começaram a resolver o problema das negociações de jogos de comerciantes de alta freqüência nas trocas públicas. Esses comerciantes são agora chamados de Flash Boys por causa do autor Michael Lewiss livro mais vendido sobre eles com o mesmo nome. Ao usar links de telecomunicações ultra-rápidos, torres de microondas e acesso especial às trocas, os Flash Boys conseguem obter uma vantagem sobre outros comerciantes. Eles podem comprar ou vender grandes quantidades de ações nos microssegundos antes de um investidor regular, o que significa que o investidor deve pagar mais para comprar ou aceitar menos para vender. Um pool escuro é apenas uma das várias maneiras diferentes de que uma corretora possa atender a uma ordem de clientes. O pedido é combinado com outro pedido por um revendedor. Em uma piscina escura, as taxas são mais baixas, os negócios são anônimos e as ordens não são reportadas até depois de serem executadas. As outras formas de preencher um pedido incluem a internalização, onde a empresa pode combinar pedidos de compra e venda de seus próprios clientes, ou pode enviar os negócios para uma troca pública, que cobra taxas mais elevadas. De acordo com a Reuters, cerca de 45 piscinas escuras estão agora a funcionar, e até 200 internalizadores competem com as 13 trocas públicas nos EUA. Então, por que os pools escuros são um problema. Os intercâmbios públicos, desde que estejam adequadamente regulados, criem condições equitativas para todos Investidores, fornecendo acesso igual à informação de preços. Quando eles recebem uma ordem, o preço do estoque é ajustado e todos com um feed de dados vêem isso. Então, se muitas pessoas querem vender um estoque, o preço vai para baixo, e se muitas pessoas querem comprar, ele sobe. As piscinas escuras são exatamente o oposto disso. Eles relatam dados somente depois que um comércio ocorreu. Isso nega informações críticas dos investidores e tem pouco impacto no preço. O que está errado com isso Por que não deveria um investidor que quer assumir esse risco ser capaz de fazer negócios em um pool escuro O problema é que tanta negociação agora está acontecendo em pools escuros que pode estar deformando os preços das ações cotadas publicamente na medida em que eles Já não representam adequadamente onde o mercado é. Por exemplo, se muitas ordens de compra de ações na ABC123 Corp estão esperando para ser cumpridas em uma piscina escura, então os compradores na piscina e em outros lugares não sabem que o preço desse estoque deve ser menor do que é. Além disso, porque os bancos escuros baseiam seus preços nos preços das bolsas públicas, então os preços nas piscinas escuras também estarão errados. Além disso, as piscinas escuras têm várias características em comum com as coisas que contribuíram para a crise financeira: falta de transparência, sub-regulação e, por causa da quantidade de negócios que eles agora manipulam, eles têm ligações sistemáticas claras com o resto do sistema financeiro e Toda a economia. Assim, um problema com eles poderia ter grandes implicações para muitas pessoas que não podiam contar uma piscina escura de uma piscina. Copie 2014 CBS Interactive Inc. Todos os direitos reservados. Constantine von Hoffman é escritor independente e treinador de redação. Seu trabalho apareceu em lojas como Harvard Business Review, NPR, revista Sierra, Brandweek, CIO, The Boston Herald, TheStreet, CSO e Boston Magazine. Press Release A SEC carrega a subsidiária UBS com violações de divulgação e outras falhas regulatórias na operação Dark Pool PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA 2015-7 Washington DC 15 de janeiro de 2015 mdash A Securities and Exchange Commission hoje cobrava uma subsidiária da UBS com falhas de divulgação e outras violações de leis de valores mobiliários relacionadas à operação e comercialização de seu pool escuro. A UBS Securities LLC concordou em liquidar os encargos pagando mais de 14,4 milhões, incluindo uma penalidade de 12 milhões que é o SECrsquos maior contra um sistema de comércio alternativo (ATS). Um exame e uma investigação da SEC sobre a UBS revelaram que a empresa não divulgou de forma adequada a todos os assinantes a existência de um tipo de pedido que ele lançava quase exclusivamente aos fabricantes de mercado e às empresas comerciais de alta frequência. O tipo de pedido, denominado PrimaryPegPlus (PPP), permitiu que certos assinantes compram e venda valores mobiliários, colocando ordens com preços em incrementos inferiores a um centavo. No entanto, a UBS estava proibida ao abrigo do Regulamento NMS de aceitar pedidos a esses preços. Ao fazê-lo, a empresa permitiu que os usuários do tipo de pedido PPP colocassem ordens sub-centavo que passaram antes de outras encomendas enviadas a preços legais e de centavo total. Além disso, a investigação da SEC descobriu que a UBS, de forma semelhante, não divulgou a todos os assinantes, apenas um requisito de restrição de cruzamento de qualidade ldquonatural desenvolvido para garantir que as ordens selecionadas não fossem executadas contra pedidos feitos por fabricantes de mercado e empresas comerciais de alta freqüência. Este escudo só estava disponível para beneficiar pedidos colocados usando algoritmos UBS, que são estratégias de negociação automatizadas. O UBS não revelou a existência desse recurso para todos os assinantes até aproximadamente 30 meses após o lançamento. Ldquo O pool escuro UBS não era um campo de jogo nivelado para todos os clientes e não operava como anunciado, disse Andrew J. Ceresney, diretor da Divisão de Execução SECrsquos. Nossa ação mostra nosso compromisso contínuo com o policiamento dos mercados de ações para garantir a equidade e o cumprimento de todas as leis e regras. Além das falhas de divulgação da UBSrsquos que violaram a Seção 17 (a) (2) da Securities Act de 1933, bem como sua aceitação De ordens de baixo custo que violaram o Regulamento NMS, a SEC delineou várias outras violações das leis federais de valores mobiliários da UBS no seu mandato de instituir um procedimento administrativo resolvido: O Formulário ATS e as emendas que a UBS apresentou à SEC incluíram declarações inconsistentes e incompletas Sobre a aceitação escura dos poolrsquos das ordens sub-centavo e a restrição do cruzamento natural. O arquivamento também não conseguiu anexar determinados documentos necessários. A UBS violou os requisitos ao abrigo do Regulamento ATS ao proibir injustificadamente os assinantes de usar a restrição do cruzamento natural apenas e não estabelecer padrões escritos para a concessão de acesso aos assinantes. O UBS não conseguiu preservar determinados dados de pedidos para o pool escuro de pelo menos agosto de 2008 a março de 2009 e de agosto de 2010 a novembro de 2010. A UBS violou os requisitos de confidencialidade ao abrigo do Regulamento ATS, dando acesso total a assinantes de informações de negociação confidenciais a 103 funcionários que não deveriam ter tido (Principalmente pessoal de tecnologia da informação). UBS concordou com a ordem SECrsquos sem admitir ou negar as descobertas. A ordem censura a empresa e exige o pagamento de 2.240.702.50 em desagregação, 235.686,14 em preconceito de juros e a penalidade de 12 milhões. A investigação da SECrsquos, que continua, foi conduzida por Stephen A. Larson, Charles D. Riely, Mandy B. Sturmfelz e Mathew Wong da Unidade de Abuso de Mercado e Nancy A. Brown e Thomas P. Smith Jr. da New York Escritório regional. O caso foi supervisionado por Amelia A. Cottrell do escritório de Nova York e Daniel M. Hawke da Unidade de Abuso de Mercado. O exame SECrsquos do UBS foi conduzido por Ilan Felix, Richard Heaphy, Michael McAuliffe, Patrick McCurdy e Genevieve Skabeikis, do escritório de Nova York. Materiais relacionados
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